자본구조이론

26問 • 1年前

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자본구조이론 15. 완전자본시장 하의 MM의 자본구조이론(1958)에 의하면 영업이익과 영업위험이 동일한 두 기업은 자본구조가 달라도 자기자본가치가 동일하다.

자본구조이론 16. MM이론에 의하면 법인세가 없을 경우에는 부채를 사용하더라도 레버리지이득을 얻을 수 없지만, 법인세가 있을 경우에는 부채를 사용함으로써 레버리지이득을 얻을 수 있기 때문에, 법인세가 있을 때의 부채기업의 기업가치는 법인세가 없을 때의 기업가치보다 레버리지이득만큼 커진다.

자본구조이론 17. MM의 이론에 의하면 부채의 사용이 증가할수록 주주의 재무위험이 증가하기 때문에 자기자본비용이 증가한다.

자본구조이론 18. 법인세를 고려한 MM의 이론에 의하면 부채의 사용에 따른 자기자본비용의 상승효과가 타인자본비용의 저렴효과를 완전히 상쇄하지 못하기 때문에, 부채의 사용이 증가할수록 가중평균자본비용이 상승한다.

자본구조이론 19. MM에 의하면 법인세가 존재하는 경우 부채비율(B/S)의 증가에 따라 가중평균자본비용은 부채비용 × (1－법인세율)로 수렴한다.

자본구조이론 20. MM의 수정이론(1963)이 성립할 경우 다른 조건은 동일한 상태에서 법인세율이 인상되면, 기업가치가 증가한다.

자본구조이론 21. MM의 수정이론(1963)이 성립할 경우 다른 조건이 동일하다면 법인세율이 변해도 자기자본비용은 일정하다.

자본구조이론 22. 법인세와 개인소득세를 모두 고려하는 경우, 이자소득세율과 주식투자소득세율이 같으면 부채사용기업의 가치는 무부채기업의 가치보다 크다.

자본구조이론 23. 밀러(1977)에 의하면 법인세율과 개인소득세율이 같은 점에서 경제전체의 균형부채량이 존재하며, 이에 따라 개별기업의 최적자본구조도 결정된다.

자본구조이론 24. 밀러(1977)에 의하면 채권시장이 균형일 때 부채기업과 무부채기업의 가치는 동일하다.

자본구조이론 25. DeAngelo와 Masulis(1980)에 의하면 투자세액공제 등 비부채성 세금절감효과를 고려할 경우 기업별 유효법인세율의 차이로 인해 최적자본구조가 존재할 수 있다.

자본구조이론 26. 이익을 많이 내는 성공적인 기업들이 부채를 거의 사용하지 않는 현상은 법인세효과와 파산비용을 동시에 고려하는 이론으로 설명될 수 있다.

자본구조이론 27. 주인과 대리인의 이해상충은 주로 주인이 대리인의 이익을 고려하지 않고 자신의 이익을 추구하는 과정에서 발생한다.

자본구조이론 28. 내부주주와 외부주주의 관계는 내부주주가 주인이고, 외부주주가 대리인인 대리관계로 이해할 수 있다.

자본구조이론 29. 소유경영자의 지분율이 100%일 때 지분의 대리인비용이 가장 크게 나타나며, 소유경영자의 지분율이 낮아지고 외부주주의 지분율이 높아질수록 지분의 대리인비용은 감소한다.

자본구조이론 30. 부채비율이 높을 때 주주의 위험선호요인, 과소투자유인, 과대투자유인, 재산도피유인 등이 발생할 수 있다.

자본구조이론 31. 채권자는 위험투자나 과소투자를 통하여 자신들의 부를 증가시키고자 하는 유인을 갖게 되며, 채권자의 이러한 행위는 주주의 부를 감소시킬 수 있다.

자본구조이론 32. 부채를 과다하게 사용하고 있는 기업의 주주들을 자신들의 부를 극대화하기 위하여 순현가가 양(+)인 투자안을 기각하거나 순현가가 음(-)인 투자안을 채택할 수 있다.

자본구조이론 33. 파산가능성이 있는 기업의 경영자가 위험이 높은 사업을 수행하면 주주의 이해와 상충된다.

자본구조이론 34. 부채비율이 증가할수록 채권자와 주주 사이에 발생하는 대리인비용이 증가한다.

자본구조이론 35. 자본조달순위이론에 의한 자본조달의 우선순위는 내부금융, 신주발행, 부채발행의 순이다.

자본구조이론 36. 자본조달순위이론은 기업들이 여유자금을 보유하려는 동기를 설명한다.

자본구조이론 37. 자본조달순위이론에 의하면, 수익성이 높은 기업은 파산비용 등 재무적 곤경비용의 부담이 작기 때문에 수익성이 낮은 기업보다 높은 부채비율을 가질 것으로 예측된다.

자본구조이론 38. 자본조달순위이론은 최적자본구조에 대해서는 설명하지 못한다.

자본구조이론 39. Myers & Majluf의 이론에 의하면 내부자금 사용 후 외부자금을 사용하는 경우 자본조달에 우선순위가 있기 때문에, 레버리지와 기업가치 사이에 부(-)의 관계가 성립한다.

자본구조이론 40. 밀러의 균형부채이론, 파산비용이론, 대리이론 등은 부채를 적절하게 사용해야 기업가치를 극대화할 수 있다는 이론이다.

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