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68問 • 1年前

김혜린

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다음 중 법인세가 존재할 때의 MM(1963)의 주장을 바르게 설명한 것은?

부채비율이 높을수록 주주에게 유리하다.

경영자의 대리인문제가 심각할 때 주주에게 유리한 대안은 어떤 것인가?

가능한 한 많은 배당을 받아간다.

다음 중 밀러(1977)의 균형부채론을 바르게 설명한 것은?

부채의 개인소득세율이 법인세율과 같아지는 수준에서 사회전체의 부채총량이 결정된다.

부채를 사용하지 않았을 때 어떤 회사의 기업가치는 100억원이고 총자본비용은 15%이 다(법인세율은 25%). 이 회사가 연리 6% 조건으로 50억원의 회사채를 발행하여 자사주를 매입․소각했다 하자. MM(1963) 이론이 타당하다면, 자본구조 변경후의 총자본비용은 어느 정도인가?

13.33%

MM(1961)의 배당이론을 바르게 설명한 것은?

배당정책은 주주의 부와 무관하다.

다음 중 주주들이 내부유보보다는 배당을 더 선호하도록 하는 요인은?

자본이득의 불확실성

다음 중 자사주매입의 동기에 해당하지 않는 것은?

부채비율을 낮추고자

다음 중 자사주매입의 효과로 기대될 수 있는 것은?

채무불이행 위험의 증가

기업이 안정배당정책을 택하는 이유라고 할 수 없는 것은?

장기적으로 배당성향을 낮추기 위해

주식배당의 효과로 기대되는 것은?

주식의 유동성을 증가시킨다.

밀러․오어모형에 관한 설명으로서 옳지 않은 것은?

유가증권 거래비용이 불확실할 때 사용되는 현금관리모형이다

다음 중 신용결정에서 중시되어야 할 원칙이 아닌 것은?

현금보유비용 최소화

특히 부실금융기관의 M&A에 흔히 사용되는 방법은?

P&A

다음 중 자산취득 대신 흡수합병의 방법을 택하게 되는 이유로서 올바른 것은?

법률적 절차가 더 간편하니까

적대적 기업인수의 공격을 방어하기 위해 사용될 수 있는 전술이 아닌 것은?

R&D 강화

Jensen & Rubak(1983)에 의하면 공격회사(bidder)가 합병이나 공개매수에 성공하더라도 주주의 부는 그리 크게 증가하지 않는다고 한다. 그 이유로 추정될 수 없는 것은?

대상회사 경영자의 극심한 대리인문제

재무적 곤경의 처리과정에서 법원의 판결을 필요로 하지 않는 것은?

workout

다음 중 채권자들이 재무적 곤경의 처리방법으로서 워크아웃보다 파산(및 청산)을 더 선호하도록 하는 경우에 해당하지 않는 것은?

회사가 중요한 지적 재산권을 갖고 있다, 회사가 높은 평판을 받고 있다.

다음 중 위험전가의 수단으로 이용될 수 있는 것이 아닌 것은?

분산투자

다음 중 효율적 위험배분을 저해하는 요인이 아닌 것은?

기업의 분산투자

피보험자의 도덕적 해이의 문제를 방지하기 위한 수단은?

면책금액

어떤 무역회사가 3개월후에 수출대금 5백만달러를 수취할 것으로 예정되어 있다. 환율변동의 위험에 대처하기 위하여 이 회사가 사용할 수 있는 적절한 방법이 아닌 것은?

외화선도계약을 매입한다.

배당을 지급하지 않는 어떤 주식의 현재 주가가 30,000원이다. 이 주식을 1년후에 인도하기로 하는 선물계약의 현재 선물가격은 이론적으로 얼마이어야 하는가?(단, 무위험수익률은 8%/년이다.)

32,400원

다음 중 기초자산의 가격이 하락할 때 투자자가 이익을 얻을 수 있는 파생증권은?

풋옵션 매입

어떤 투자자가 행사가격이 80인 주가지수 풋옵션을 매입하였다. 만기일에 주가지수가 92일 때 이풋옵션의 가치는?

다음 중 콜옵션 가격을 상승시키는 요인은?

기초자산 가격의 변동성이 커졌다

다음 중 기업의 자본예산결정에서 현금유출으로 간주되어야 하는 것은?

투자로 인한 외상매출금 증가.

어떤 회사가 시가가 10억원인 기계를 구입하는 투자안을 검토하고 있다. 이 기계를 사용할 경우 향 후 5년간에 걸쳐 매년 4억원의 매출액 증가와 매년 2억원의 운영비용 증가가 예상된다. 이 기계의 내용연수는 5년이며 정액법에 의해 감가상각되고(5년후 잔존가치는 0), 이 회사의 법인세율은 25%이다. 이 투자안의 제3년도의 순현금흐름을 구하시오.

2억원

어떤 투자안의 최초투자액은 1억원이고, 이 투 자로부터 제1년도에 4,000만원, 제2년도에 3,000만원, 제3년도에 4,000만원, 제4년도에 3,000만원의 순현금 흐름이 예상된다. 이 투자안의 자본비용은 12%이다. 이 투자안의; 1) 회수기간은? 2) 순현재가치는?

1) 2년9개월(2.75년), 2) 716.69만원

현금흐름이 변동성 때문에 발생하는 투자위험을 고려할 수 있는 투자결정기준이 아닌 것은?

회수기간

투자자금의 제약조건하에서 투자안의 조합을 선택하는 투자결정은?

자본할당

다음 중 내부수익률에 의한 투자가치평가가 갖는 단점이 아닌 것은?

화폐의 시간가치를 고려하지 못한다.

어떤 회사의 부채와 자기자본의 시장가치는 각각 50억원이다. 이 회사의 부채는 매년 8%의 이자율 을 부담하는 영속부채이다. 또 이 회사의 주식의 베타계수는 1.2이며, 시장포트폴리오의 기대수익률은 16%, 무위험수익률은 8%이다. 이 회사의 법인세율이 25%이라면; 1) 이 회사의 자기자본비용은? 2) 이 회사의 부채의 자본비용은? 3) 이 회사의 총자본비용은?

1) 17.6%, 2) 6%, 3) 11.8%

새로운 투자안의 자본비용과 관련하여 적절한 설명은?

투자안의 자본비용은 투자안 자체의 위험도를 반영하여야 한다.

MM(1958)의 주장이 타당하다 하자. 어떤 회사가 자산의 규모와 내용에는 아무런 변화가 없이 부채비율을 기존의 100%에서 200%로 증가시키는 재무정책을 실시하고자 한다. 이 재무정책의 효과를 바르게 설명한 것은?

이 회사의 총자본비용은 달라지지 않을 것이다.

어떤 회사의 주식의 베타계수는 1.2이고 부채비율은 200%이다. 법인세율은 30%이다. 만일 이 회사가 부채비율을 100%로 변경한다면 주식의 베타계수는 어느 정도가 되겠는가?

0.85

자본구조결정을 신호로 사용한다는 Ross의 이론을 바르게 설명한 것이 아닌 것은?

부채사용은 수익성 있는 투자기회가 존재한다는 것을 의미한다

어떤 회사의 기대영업이익이 매년 2,000만원정도 얻어질 것으로 예상되고 있고 법인세율은 25%이다. 부채를 전혀 사용하지 않을 경우 이 회사의 자기자본가치는 1억원으로 평가된다. 그러나 이 회사는 연리 10%의 조건으로 6,000만원의 부채를 사용하고있다. 이 회사의 다음 값을 구하시오. 1) 부채의 법인세절약효과의 현재가치 2) 기업가치 3) 총자본비용 4) 자기자본가치

1) 1,500만원, 2) 1억 1,500만원, 3) 13.04%, 4) 5,500만원

MM(1961)의 배당무관련이론을 바르게 설명하고 있는 것은?

고배당정책은 신주발행을 더 많이 하도록 한다.

다음 중 설명들 중 올바른 설명은?

많은 내부유보는 경영자의 낭비를 증가시킨다

기업이 안정배당정책을 택하는 이유라고 할 수 없는 것은?

주주들의 세금부담을 줄여주기 위하여.

다음 중 주주들이 고배당정책을 선호하도록 만드는 요인이라고 할 수 있는 것은?

미래 주가의 변동성.

기업의 지배권구조를 바꾸기 위해 흔히 사용하는 방법이 아닌 것은?

무상증자

M&A로 재무시너지가 기대되는 경우는?

현금흐름의 상관계수가 0인 회사의 흡수합병.

q비율은 용도를 잘못 설명하고 있는 것은?

대리인문제의 심각성을 평가하기 위해.

합병의 대상기업으로 적절한 기업은?

부채비율이 높은 기업.

A와 B회사의 합병전 자료는 다음과 같다. 순이익 주식수 주가 A회사 15만원 100주 18,000원 B회사 5만원 50주 8,000원 A회사가 B회사 주식 1주를 0.5주의 A회사 주식으로 교환해주는 방식으로 흡수합병하고자 한다. 이러한 합병거래가 A회사 주주에게 유리한 것이 되려면합병후 PER이 최소 얼마 이상이 되어야 하는가?

11.25배

다음 중 법정의 도움을 필요로 하는 재무적 곤경의 처리방법은?

화의

1. 완전자본시장에서의 MM 자본구조이론(1958)이 성립한다는 가정하에서 자본구조에 대한 다음 설명 중 가장 옳은 것은?

법인세로 인한 절세효과가 없기 때문에 기업가치의 크기는 자본구조와 무관하게 결정된다.

다음 중에서 주주들이 배당보다 내부유보를 더 선호하도록 하는 이유인 것을 고르시오.

주식발행비용

다음 중 M&A의 동기를 설명한 것으로 옳지 않은 것을 고르시오.

경영자와 주주와의 대리인문제를 강화시켜 줄 수 있다.

내부수익률(IRR)에 대한 설명으로 부적당한 것을 고르시오.

투자위험을 반영하여 채택 여부를 결정할 수 있다.

기업의 WACC를 새로운 투자안의 할인율로 사용하기 위해서는 그 투자안의 위험도가 기존의 영업활동과 동일한 위험도를 갖는지를 검토하여야 한다. 그 이유로 가장 적정한 것을 고르시오.

기존자산과 동일한 위험도의 자산만 채택되는 경향이 있다.

경영기업은 부채가 50억이며 자기자본은 50억이다. 이 회사의 부채의 평균이자율은 9%. 법인세율은 25%이다. 무위험 수익률은 6%, 시장포트폴리오 위험프리미엄이 6%라고 하자. 또한 이 회사의 베타계수는 1.2라고 하자. 가중평균자본비용의 크기는 얼마인가?

9.98%

적대적 기업인수의 방어수단으로 사용할 수 있는 방법이 아닌 것은?

winner's curse

다음 중 배당정책에 관하여 틀리게 설명한 것을 고르시오.

배당소득세가 자본이득세보다 작은 경우에 저배당 정책을 실시한다.

다음은 총자본비용을 설명하고 있다. 틀리게 설명한 것은?

재무위험과 채무불이행위험만을 반영하는 자본비용이다.

자본조달 순위이론이 타당할 경우, (+)의 NPV를 갖는 회사의 경영자가 취할 수 있는 배당정책은?

저배당정책.

시장의 불완전성이 배당정책에 미치는 영향에 대한 다음의 설명 중 가장 적절하지 않은 것은?

배당의 증가는 미래에 양호한 투자처가 없어서 재투자를 하지 않고 배당을 증가시킨다는 부정적인 정보를 제공하므로 주가에 부정적인 영향을 주며 이를 배당의 신호효과라고 한다.

MM(58)이 성립한다면, 어느 한 기업의 부채비율이 0.5에서 0.3으로 변경되었다. 이 기업의 주주 중에 한명이 예전 자본구조를 선호한다면, 이 투자자는 다음 중 어떤 전략을 택하면 되는가?

차입 후에 주식 추가적으로 매입한다.

기업이 안정배당정책을 택하는 이유라고 할 수 없는 것은?

주주들의 세금부담을 줄여주기 위하여.

다음 자산의 베타계수를 산출하시오. 부채비율이 150%인 어떤 회사의 주식의 베타계수가 1.7이다. 법인세율이 25%라면, 자산의 베타계수는?

0.8

다음 중 투자안의 현금흐름 추정과 관련하여 옳지 않은 것을 모두 선택하시오?

이미 지출된 회수불능원가도 현금유출에 포함시킨다.

법인세를 고려한다면, MM의 이론에 부합하는 것은 다음 중 무엇인가?

총자본비용은 부채비율이 증가할수록 감소한다.

법인세와 재무적 곤경비용을 고려할 때, 다음 중 옳은 것은?

재무적곤경의 비용이 증가할수록 기업가치는 감소한다.

어떤 투자안의 최초투자액은 1억원이고, 이 투자로부터 제1년도에 3,000만원, 제2년도에 3,000만원, 제3년도에 3,000만원, 제4년도에 3,000만원의 순현금 흐름이 예상된다. 이 투자안의 자본비용은 15%이다. 이 투자안의; 1) 회수기간은? 2) NPV

3년 4개월, -1,435만원

다음 중, 현금배당의 단점은?

자금 부족으로, NPV가 양수인 좋은 투자안을 놓칠 수 있다.

다음 중 재무관리 이론이 주는 교훈이 아닌 것은?

대리인문제는 주주의 부를 증가시킨다., M&A는 언제나 주주의 부를 증가시킨다.

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다음 중 법인세가 존재할 때의 MM(1963)의 주장을 바르게 설명한 것은?

부채비율이 높을수록 주주에게 유리하다.

경영자의 대리인문제가 심각할 때 주주에게 유리한 대안은 어떤 것인가?

가능한 한 많은 배당을 받아간다.

다음 중 밀러(1977)의 균형부채론을 바르게 설명한 것은?

부채의 개인소득세율이 법인세율과 같아지는 수준에서 사회전체의 부채총량이 결정된다.

13.33%

MM(1961)의 배당이론을 바르게 설명한 것은?

배당정책은 주주의 부와 무관하다.

다음 중 주주들이 내부유보보다는 배당을 더 선호하도록 하는 요인은?

자본이득의 불확실성

다음 중 자사주매입의 동기에 해당하지 않는 것은?

부채비율을 낮추고자

다음 중 자사주매입의 효과로 기대될 수 있는 것은?

채무불이행 위험의 증가

기업이 안정배당정책을 택하는 이유라고 할 수 없는 것은?

장기적으로 배당성향을 낮추기 위해

주식배당의 효과로 기대되는 것은?

주식의 유동성을 증가시킨다.

밀러․오어모형에 관한 설명으로서 옳지 않은 것은?

유가증권 거래비용이 불확실할 때 사용되는 현금관리모형이다

다음 중 신용결정에서 중시되어야 할 원칙이 아닌 것은?

현금보유비용 최소화

특히 부실금융기관의 M&A에 흔히 사용되는 방법은?

P&A

다음 중 자산취득 대신 흡수합병의 방법을 택하게 되는 이유로서 올바른 것은?

법률적 절차가 더 간편하니까

적대적 기업인수의 공격을 방어하기 위해 사용될 수 있는 전술이 아닌 것은?

R&D 강화

대상회사 경영자의 극심한 대리인문제

재무적 곤경의 처리과정에서 법원의 판결을 필요로 하지 않는 것은?

workout

다음 중 채권자들이 재무적 곤경의 처리방법으로서 워크아웃보다 파산(및 청산)을 더 선호하도록 하는 경우에 해당하지 않는 것은?

회사가 중요한 지적 재산권을 갖고 있다, 회사가 높은 평판을 받고 있다.

다음 중 위험전가의 수단으로 이용될 수 있는 것이 아닌 것은?

분산투자

다음 중 효율적 위험배분을 저해하는 요인이 아닌 것은?

기업의 분산투자

피보험자의 도덕적 해이의 문제를 방지하기 위한 수단은?

면책금액

외화선도계약을 매입한다.

32,400원

다음 중 기초자산의 가격이 하락할 때 투자자가 이익을 얻을 수 있는 파생증권은?

풋옵션 매입

어떤 투자자가 행사가격이 80인 주가지수 풋옵션을 매입하였다. 만기일에 주가지수가 92일 때 이풋옵션의 가치는?

다음 중 콜옵션 가격을 상승시키는 요인은?

기초자산 가격의 변동성이 커졌다

다음 중 기업의 자본예산결정에서 현금유출으로 간주되어야 하는 것은?

투자로 인한 외상매출금 증가.

2억원

1) 2년9개월(2.75년), 2) 716.69만원

현금흐름이 변동성 때문에 발생하는 투자위험을 고려할 수 있는 투자결정기준이 아닌 것은?

회수기간

투자자금의 제약조건하에서 투자안의 조합을 선택하는 투자결정은?

자본할당

다음 중 내부수익률에 의한 투자가치평가가 갖는 단점이 아닌 것은?

화폐의 시간가치를 고려하지 못한다.

1) 17.6%, 2) 6%, 3) 11.8%

새로운 투자안의 자본비용과 관련하여 적절한 설명은?

투자안의 자본비용은 투자안 자체의 위험도를 반영하여야 한다.

이 회사의 총자본비용은 달라지지 않을 것이다.

0.85

자본구조결정을 신호로 사용한다는 Ross의 이론을 바르게 설명한 것이 아닌 것은?

부채사용은 수익성 있는 투자기회가 존재한다는 것을 의미한다

1) 1,500만원, 2) 1억 1,500만원, 3) 13.04%, 4) 5,500만원

MM(1961)의 배당무관련이론을 바르게 설명하고 있는 것은?

고배당정책은 신주발행을 더 많이 하도록 한다.

다음 중 설명들 중 올바른 설명은?

많은 내부유보는 경영자의 낭비를 증가시킨다

기업이 안정배당정책을 택하는 이유라고 할 수 없는 것은?

주주들의 세금부담을 줄여주기 위하여.

다음 중 주주들이 고배당정책을 선호하도록 만드는 요인이라고 할 수 있는 것은?

미래 주가의 변동성.

기업의 지배권구조를 바꾸기 위해 흔히 사용하는 방법이 아닌 것은?

무상증자

M&A로 재무시너지가 기대되는 경우는?

현금흐름의 상관계수가 0인 회사의 흡수합병.

q비율은 용도를 잘못 설명하고 있는 것은?

대리인문제의 심각성을 평가하기 위해.

합병의 대상기업으로 적절한 기업은?

부채비율이 높은 기업.

11.25배

다음 중 법정의 도움을 필요로 하는 재무적 곤경의 처리방법은?

화의

1. 완전자본시장에서의 MM 자본구조이론(1958)이 성립한다는 가정하에서 자본구조에 대한 다음 설명 중 가장 옳은 것은?

법인세로 인한 절세효과가 없기 때문에 기업가치의 크기는 자본구조와 무관하게 결정된다.

다음 중에서 주주들이 배당보다 내부유보를 더 선호하도록 하는 이유인 것을 고르시오.

주식발행비용

다음 중 M&A의 동기를 설명한 것으로 옳지 않은 것을 고르시오.

경영자와 주주와의 대리인문제를 강화시켜 줄 수 있다.

내부수익률(IRR)에 대한 설명으로 부적당한 것을 고르시오.

투자위험을 반영하여 채택 여부를 결정할 수 있다.

기존자산과 동일한 위험도의 자산만 채택되는 경향이 있다.

9.98%

적대적 기업인수의 방어수단으로 사용할 수 있는 방법이 아닌 것은?

winner's curse

다음 중 배당정책에 관하여 틀리게 설명한 것을 고르시오.

배당소득세가 자본이득세보다 작은 경우에 저배당 정책을 실시한다.

다음은 총자본비용을 설명하고 있다. 틀리게 설명한 것은?

재무위험과 채무불이행위험만을 반영하는 자본비용이다.

자본조달 순위이론이 타당할 경우, (+)의 NPV를 갖는 회사의 경영자가 취할 수 있는 배당정책은?

저배당정책.

시장의 불완전성이 배당정책에 미치는 영향에 대한 다음의 설명 중 가장 적절하지 않은 것은?

차입 후에 주식 추가적으로 매입한다.

기업이 안정배당정책을 택하는 이유라고 할 수 없는 것은?

주주들의 세금부담을 줄여주기 위하여.

다음 자산의 베타계수를 산출하시오. 부채비율이 150%인 어떤 회사의 주식의 베타계수가 1.7이다. 법인세율이 25%라면, 자산의 베타계수는?

0.8

다음 중 투자안의 현금흐름 추정과 관련하여 옳지 않은 것을 모두 선택하시오?

이미 지출된 회수불능원가도 현금유출에 포함시킨다.

법인세를 고려한다면, MM의 이론에 부합하는 것은 다음 중 무엇인가?

총자본비용은 부채비율이 증가할수록 감소한다.

법인세와 재무적 곤경비용을 고려할 때, 다음 중 옳은 것은?

재무적곤경의 비용이 증가할수록 기업가치는 감소한다.

3년 4개월, -1,435만원

다음 중, 현금배당의 단점은?

자금 부족으로, NPV가 양수인 좋은 투자안을 놓칠 수 있다.

다음 중 재무관리 이론이 주는 교훈이 아닌 것은?

대리인문제는 주주의 부를 증가시킨다., M&A는 언제나 주주의 부를 증가시킨다.