経常利益率➗総資本

損益計算書における経常利益 PL

事業利益➗総資本

営業利益＋受取利息・配当金

営業利益➗経営資本

総資産（流動資産＋固定資産）−建設仮勘定−投資その他資産

当期純利益➗自己資本

投下した資本に対して、どれだけの利益を獲得したか 高い方が望ましい。

経常利益➗総資本✖️100

事業利益➗総資本

営業利益➗売上高

経常利益➗売上高

資本の使用効率の分析 資本回転率は、資本の使用効率性を示す指標 高い方が望ましい

売上高➗総資本

売上高➗経営資本

総資産（流動資産＋固定資産）−建設仮勘−投資その他資産

当座資産➗流動負債

流動資産➗流動負債

負債➗自己資本

自己資本➗（自己資本＋負債） 自己資本➗総資本

売上高総利益率 売上高販管費率 売上高営業利益率 売上高経常利益率 売上高当期純利益率 総資本事業利益率 自己資本当期純利益率 収益性の売上高のソウハンエイトウはソウジジトウである

・短期安全性分析 当座比率 流動比率 短期安全は銀行に当座流用（短期安全） ・長期安全性分析 固定比率 固定長期適合率 長期安全はその場に固定 ・資本調達構造分析 負債比率 自己資本比率 資本調達構造は、右下の自己資本と負債

売上債権回転率 棚卸資産回転率 固定資産回転率 総資本回転率 有形資産回転率 高い方がよい 効率の回転は？ 総じて売り棚有り

1. 株式資本（Common Stock）: 企業が発行した株式の額面金額や数量を記録します。 2. 資本剰余金（Additional Paid-in Capital）: 株式の市場価値と額面金額との差額や、新株の発行に伴って企業が得た資金を記録します。 3. 利益剰余金（Retained Earnings）: 企業の過去の利益や損失、配当などによって生じる資本の増減を記録します。 4. 自己株式（Treasury Stock）: 企業が自らの株式を取り消したり保有したりする場合の取引を記録します。 覚え方 株式資本と資利剰余金で自己株式を取得

現金及び預金＋受取手形＋売掛金＋有価証券 流動資産より棚卸資産や商品や短期貸付など入らない。 短期安全性 当座資産＝現金・預金＋売上債権(受取手形・売掛金)＋有価証券 (※)その他流動資産は含まれません。

固定資産➗自己資本 1年超の期間運用が行われる固定資産が、返済義務のない自己資本によってどの程度カバーされているかを示す指標

会社の借入金等の利息の支払い能力を測るための安全性の指標。 ＝ (営業利益 ＋ 受取利息 ＋ 受取配当金) ÷ (支払利息 ＋ 割引料) 覚え方利益のカバー率 営業と受取の金を支払い＋割引で支払いをカバーできているか？ 高い方が良い 倍率で表す

1年超の期間運用が行われる固定資産が、長期資本によってどの程度カバーされているのかを示す指標 固定資産➗自己資本＋固定負債

生産の効率を表す指標 高い方が望ましい 生産性＝産出量➗投入量

産出量➗資本

経常利益＋人件費＋金融費用＋賃借料＋租税公課＋減価償却費（主要企業経営分析）明確な定義がない 付加価値とは、企業が外部から購入した原材料・サービスに対して、企業内でどの程度新たな価値を生み出したかを意味する 警察官の人が金を借り貸ししたのは税金で減価償却で実行

労働生産性＝付加価値額➗事業員数 基本の労働生産性＝フカジさんが鍵を握る 労働生産性＝ ・売上高➗従業員数✖️付加価値額➗売上高 ・従業員1人当たり売上高✖️付加価値率 ジウリフカさんが鍵を握る 労働生産性＝ ・有形固定資産➗従業員数✖️付加価値額➗有形固定資産 ・資本装備率（労働装備率）✖️資本生産性（設備生産性） ロウソセイセイ 労働生産性＝ ・人件費➗従業員数➗人件費➗付加価値額 ・従業員1人当たり人件費➗労働分配率 産出量➗労働力

付加価値額➗有形固定資産-建設仮勘定✖️100 付加価値額を資本で除して計算

付加価値額➗売上高

付加価値額➗従業員数

有形固定資産➗従業員数 覚え方は、労働の装備（有形固定資産）人数は？

人件費➗付加価値額

付加価値額➗有形固定資産

売上高から変動費を回収した残余を限界利益

営業量に比例して増減する原価

固定費➗1-変動費率

直接原価計算における損益計算書は、 原価を変動費と固定費に区分け、 売上高-変動費＝限界利益 限界利益-固定費＝営業利益を求める事 固定費を期間原価として計上する直接原価計算では、製品の販売にかかわらず固定費全額を費用として計上することになります。 固定費を期間原価として計上する直接原価計算では、製品の販売にかかわらず固定費全額を費用として計上することになります。 一方、全部原価計算では、固定費は製品の販売に応じて計上される製造原価として集計します。 このように直接原価計算と全部原価計算では固定費を計上するタイミングが違い、営業利益に差が出ることになります。 生産量や販売量との関係から、コストを変動費と固定費とに分けて原価を計算する方法。 具体的には、変動費を個々の製品に割り当てて製品原価とし、固定費についてはその総額をまとめて発生したときの費用、つまり期間原価として処理する

実際の売上が損益分岐点からどれぐらい離れているかを表す指標 経営安全とも呼ばれ、現状の収益面の安全性を判断する比率 安全余裕率が高いということは、売上高の減少に対する抵抗力が高い ＝(実際売上高 － 損益分岐点売上高) ÷ 実際売上高 × 100 ＝100-損益分岐点比率

損益分岐点売上高 ÷ 実際売上高 損益分岐点比率が小さいほど、売上が少なくても、赤字になりにくいため、リスクが低いと言えます。 低い方がよい。 売上高の減少というリスクに強い 損益分岐点売上高が売上高に占める割合

(固定費＋目標利益) ÷ (1－変動費率)

投資額と投資によって将来得られるキャッシュフローの現在価値が一致する割引率を求めて投資案を評価する方法で、時間的価値を考慮します。投資の利回り(％)を計算するものです。そのため、相互排他的投資案では、金額が小さくても、利回りが高い投資案が採用されてしまうので、企業価値の最大化をもたらさないことがあります。 ・C0：初期投資額 ・C1～n：1～n年目のキャッシュフロー総額 ・r：IRR

２つの投資案を同時に実行することができず、必ず１つを選択して他方を棄却しなければならないということである。

変動費の削減 固定費の削減 売上数量の増大 販売単価の引上げ 変動費と固定費を抑えて、数量と販売単価を上げる。

＝固定費＋利益➗1-変動費率

投資によって将来得られるキャッシュフローを現在価値に割り引き、そこから投資額を控除した正味現在価値を求めて投資案を評価する方法で、時間的価値を考慮します。 ①将来得られるキャッシュフローをすべて現在価値に割り引き、②その現在価値を合計し、③その合計額から、初期投資額を差し引き、その値（正味現在価値）がプラスであるとき、その投資代替案を採用するという投資評価基準 ＝将来得られるキャッシュフローの現在価値の合計 － 初期投資額 NPV＝t年後に見込めるキャッシュフロー ÷ （ 1 +割引率 ） − 初期投資額 FCF＝ 営業利益 × ( 1 － 税率 ) ＋ 減価償却費 ± 運転資金の増減 － 初期投資額 n年後の将来価値＝現在価値✖️（1＋金利）n 現在価値＝n年後の将来価値➗（1＋金利）n

平均利益÷投資額 貨幣の時間的価値を考慮していない、目標となる会計的利益の設定に客観性がない、キャッシュインフローを考慮していないなどの問題点もあります。 また、この利益には、減価償却費を入れて計算します。

投資額と投資によって将来得られるキャッシュフローの現在価値が一致する割引率を求めて投資案を評価する方法で、時間的価値を考慮します。

投資額の回収にどれくらいの期間がかかるかを求めて投資案を評価する方法で、時間的価値を考慮しません。 最も回収期間の短い代替案が選択される 設備投資額（初期）➗キャッシュフロー（均等額）

キャッシュフローの現在価値合計 ÷ 投資額 投資案が独立投資案である場合には、収益性指数が1より大きければ、その投資案は有利である。 投資計画の採択可否を判断するための指標です。 これは、投資の初期コストに対する投資の現在価値の比率を示します。

＝設備投資額➗R Rはキャッシュフローが均等の金額の場合 毎年一定額の資金を得る場合の、n年間の資金を現在の時点の価値に換算する際に用いる数値

過去原価、サンクコストと呼ばれ、 原価の発生原因がすでに存在しており、代替案の選択によって金額に差異が生じないコスト。 将来の意思決定に無関連な原価であり、投資決定の際のCFには考慮しない。 すでに発生しており、将来的に回収できる見込みのないコストのことです。 たとえば、オフィスの賃借料やマーケティングキャンペーンの費用、新設備にかかった費用などがサンクコストとみなされます。

機会コスト、遺失利益、逸失利益とも呼ばれ 意思決定の際に自分が選ばなかった選択肢による利益を指します。 もしこの行動を選択していれば、～の利益が発生したという考え方です。 反対に、機会損出とはある行動を取らなかったために被る損出のことです。 もしこの行動が実行できていれば、～の利益が得られたという考え方です。

配当利回りと値上がり率を合計したもの 1年後の株価➗現在の株価＋（1年後の株価−現在の株価）➗現在の株価 1年後の株価＋（1年後の株価−現在の株価）➗現在の価値

株式や債券などの資産を保有中に得られる収益のこと

株式や債券など、保有している資産を売却することによって得られる売買差益

1年後の配当金➗期待収益率−成長率

株式の理論価格は、現在の1株の保有によって将来得られる配当金を投資家の期待収益率で割引いた現在価値である 配当金➗（期待収益率−配当金の成長率）

株価＝配当金➗期待収益率 配当金が毎年一定の場合

理論株価＝1年後の配当金➗期待収益率−配当成長率

配当金総額➗発行済株式総数

1株当たり配当金➗株価✖️100 両端に発行済株式総数を✖️と 配当金総額➗株式時価総額

配当金総額➗当期純利益✖️100 会社が税引後の利益である当期純利益のうち、どれだけを配当金の支払いに向けたかを示す指標

＝当期純利益➗発行済株式総数 EPS

株価➗1株あたり当期純利益 PER

純資産額（薄価）➗発行済株式総数 BPS

株価➗1株当たり純資産額（薄価） 両端に発行済株式総数を✖️と 株式時価総額➗純資産額 PBR

割引債の価格＝満期における償還価格➗（1＋金利）年数分の条 100万円 × (1＋X)2＝121万円 (1＋X)2＝1.21 1＋X＝1.1 X＝0.1 償還まで一切利払いが行われない債券のこと

利付債の価格＝クーポン➗（1＋金利）＋クーポン➗（1＋金利）2条＋クーポン＋償還価格➗（1＋金利）n

将来の資金を現在の時点の価値に換算する際に用いる数値。

WACC＝ 負債 負債＋資本 Ｘ（ 1 －実効税率）Ｘ 負債利子率＋ 資本 負債＋資本 Ｘ 資本コスト 加重平均資本コストは、資金調達の側面から見ると「資金調達に必要なコストの 資金調達額に対する割合」である。 一方、 資金運用の側面から見ると、「企価信 や株価を維持するのに必要な収益率」という意味がある。つまり、企業は資金提鉄 者の「株主が期待する配当 (必要収益率)」と「債権者が求める金利(利率)」を支 払わなければならず、これを満たすための必要収益率 (期待収益率ともいう)を上 げなければならないということである。そして、加重平均資本コスト以上の収益率 を上げることで、企業価値を高めることができ、投資家にとっても魅力的な投資対 象となるので、さらに資金調達が容易となり、事業規模を拡大することができるの である。 ・負債と自己資本の額 自己資本の価値および他人資本の価値はそれぞれ時価を用いる。 ・税率 配当の支払いは損益計算書に含まれないが、利息の支払いは損益計算書に含まれ、当期純利益を減額する。負債による資金調達"は、利息の支払いによる節税効果を伴うため、「x (1-税率)」を乗じることで調整を行う。 ・株主資本コスト 通常、問題文に与えられるが、配当割引モデルやCAPMの計算式から求める場合もある。

株式の理論株価を算出するためのモデルです。将来の配当金(FCF)を現在価値に割り引いて算出します。配当割引モデルの式は、配当額(FCF)が一定額の場合と一定の割合で成長する2種類のモデルがあります。 配当割引モデル(成長率なし) 　株主価値＝配当金(FCF)÷資本コスト 配当割引モデル(成長率あり) 　株主価値＝1年後の配当金(FCF)÷(資本コスト－成長率) 資本コスト（WACC）とは、会社が資金調達するときに必要となる費用です。資本コストには、負債コストと株主資本コストの2つがあります。

継続価値=予測期間以後のFCF/WACC なお、予測期間以降のFCFの成長率(永久成長率) 継続価値=予測期間の翌年のFCF/WACC-成長率 したがって、企業価値は、 予測期間のFCFと予測期間最終年度の継続価値を資本 コストで割り引くことにより計算される。 企業価値=予測期間のFCFの現在価値+継続価値の現在価値 配当割引モデルに似ている 後期以降のFCFは、毎期2%で成長することから 前期のFCF✖️（1+0.02）＝で計算

企業への資金提供者（債権者及び株主）に対して利払いや配当などにあてることのできる、債権者と株主に帰属するCFのことである。 配当金 FCF=税引後営業利益+減価償却費一運転資金増加額一投資額 ※税引後営業利益=営業利益× (1一税率) ※運転資金 (運転資本)増加額 運転資金=売上債権+棚卸資産-仕入債務 運転資金増加額=当期運転資金一前期運転資金

企業の所有する資産および負債の価値を個別評価し、その合計をもって企業の価値を評価する方法 対象会社が事業を継続することを前提とする場合、非上場の場合、再調達時価を用いるべきである。

ある資産を再取得する場合に必要とされる予想購入額のことであるため、非上場企業の株式評価の方法としては、正しい。

キャッシュインフロー、利益、配当などの将来獲得されるリターンを現在価値に割引いて評価すること。DCF法、収益還元法、配当還元法などがある。

将来獲得すると期待される売上高ではなく、利益あるいはキャッシュフローなどの将来獲得されるリターンに基づき、株式評価を行う方法

会計上の帳簿価額で評価する方法です。この会計上の帳簿価額は、同じコストアプローチである時価純資産方式と比較しても、金額の客観性に乏しく、優れた株式評価方法とは言えない。

対象企業と事業内容が類似する上場企業の株価を基にし、評価しようとする企業の株式評価を行う方法です。

企業自身もしくは同業他社の株式市場での評価を利用し、企業の価値を評価すること。株式市価法やマルチプル(類似企業比準法)などがある。

企業の所有する資産および負債の価値を個別評価し、その合計をもって企業の価値を評価すること。簿価純資産方式や時価純資産方式などがある。

株式価値＝純資産（簿価）-総負債（簿価）

株式価値＝総資産（時価）-総負債（簿価）

株式価値＝当期純利益➗資本還元率

国債の利子率やROEの業界平均値

将来の配当金を株主資本コストで割り引いた現在価値を株式価値とする方法

株式の時価総額と負債の金額を合わせて企業価値とするもの 株式価値＝発行済株式総数✖️時価（一定日の市場価格）

上場されていない企業については、同業種の上場企業を参照し、その指標 （PER. PBR等）を参考に企業評価額を類推する方法 対象企業と類似する上場企業の株価などを参考に売上や利益などの指標に倍率（マルチプル）をかけて、対象企業の相対的な価値を求める手法

法人税が存在しない完全資本市場では、企業価値はその資本構成に依存しない、ということになります。

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貯蓄と投資を間接的に結ぶ役割を担っています。 最も重要な金融仲介機関は「銀行」と「投資信託」の2つです。

資金提供者は自ら資金提供先を選び、貯蓄と投資は直接的につながります。

金融市場を経由せずに、貸し手と借り手の間を金融仲介機関(銀行、信用金庫、保険会社など)が仲介し、金融仲介機関を経由して、間接的に資金を融通することです。

金融仲介機関を経由せず、借り手が金融市場から直接資金を調達することです。証券金融(債権(社債)、株式)が直接金融に該当します。 債権、株式